Abstract ：

本文基于11个样本城市432家智能制造类A股上市公司2019年～2020年8个季度的非平衡面板数据，通过固定效应模型、随机效应模型、普通最小二乘回归模型的比较，研究该类公司净资产收益率与股权集中度的关系。研究发现：智能制造类A股上市公司净资产收益率与前五大股东持股比例之间呈“U”型关系，因而股东多元化、分散化有利于公司绩效的改进。

Keyword ：

股权集中度 固定效应 净资产收益率 随机效应

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本文主要以陕西省秦巴山区脱贫农户为研究对象，采用家庭报表为主要分析手段，对防返贫动态监测机制进行了研究。文章结合秦巴山区脱贫农户生产经营特点，认为农户相应会计要素应包括资产、负债、净资产、收入、支出、结余等六项，结合数据用途、可操作性和实用性，设计了脱贫农户资产负债表、收入支出表的结构和项目，与之关联的易操作的家庭报表数据录入端口，衡量脱贫农户应对风险能力、获利能力、可持续生计维持能力等方面的量化指标，并结合量化指标的单项预警、综合评分预警、非量化指标的预警等方面提出秦巴山区防返贫动态监测的思路。

Keyword ：

防返贫动态监测 家庭报表 秦巴山区

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本文根据期权定价思想构建准经营性PPP项目收益定价的理论基础,设计政府、社会资本、用户3方合作的一般均衡模型,采用系统动力分析方法研究收益定价及其影响因素、价格调整与支付方案。结果表明项目运营期资金收入与项目结束时净资产或有价值构成全部收益,"使用者付费"结合"可行性缺口补助"是收益的有效实现方式。劳动要素成本、资本产出效率、全要素技术水平是影响收益定价的敏感性因素,其波动冲击对于项目服务供给收益、使用者付费、可行性缺口补助3类定价方案的作用机理与效应强度存在差异。上述结论对于优化准经营性PPP项目的收益补偿、资源配置、风险管理等方案具有参考价值。

Keyword ：

PPP 可行性缺口补助 期权定价 使用者付费 收益定价机制 准经营性项目

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本文根据期权定价思想构建准经营性PPP项目收益定价的理论基础,设计政府、 社会资本、用户3方合作的一般均衡模型,采用系统动力分析方法研究收益定价及其影响因素、价格调整与支付方案.结果表明项目运营期资金收入与项目结束时净资产或有价值构成全部收益,"使用者付费"结合"可行性缺口补助"是收益的有效实现方式.劳动要素成本、资本产出效率、全要素技术水平是影响收益定价的敏感性因素,其波动冲击对于项目服务供给收益、使用者付费、可行性缺口补助3类定价方案的作用机理与效应强度存在差异.上述结论对于优化准经营性PPP项目的收益补偿、资源配置、风险管理等方案具有参考价值.

Keyword ：

PPP 可行性缺口补助 期权定价 使用者付费 收益定价机制 准经营性项目

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文章通过运用杜邦分析法,建立以净资产收益率为核心的财务分析法。找出净资产收益率、业务收支结余率、总资产周转率、资产负债率与权益乘数之间的关系,通过因素分析法合理的分析出医院的运营情况,为医院的发展提供参考性意见。

Keyword ：

财务 杜邦分析法 医院

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资产弃置义务（ARO）是指企业因获得、构建、开发和正常使用长期有形资产，根据法律法规或契约而承担长期有形资产在未来弃置阶段的拆除、清理和环境修复等义务（FASB，2001）。近年来，环境恶化、资源短缺问题已经严重制约了我国社会的健康发展，企业所承担的资产弃置义务开始受到更多的关注。目前，我国与ARO相关的会计处理与信息披露分散在不同准则中进行规范，我国学者对ARO的学术研究也仅停留在规范性研究阶段，对ARO准则遵循经济后果的研究十分匮乏。在此背景下研究ARO准则遵循对会计信息价值相关性的影响，不仅有助于了解我国上市公司ARO准则遵循现状，而且有助于了解投资者对企业与ARO相关的会计行为的态度；在理论层面，不仅丰富了ARO准则遵循的经济后果的研究，而且对会计信息价值相关性影响因素的研究有所补充。 本文主要研究ARO准则遵循对会计信息价值相关性的影响。首先，在梳理相关领域研究成果的基础上，基于委托代理理论、决策有用理论和合法性理论建立了本文的理论框架；其次，本文使用与ARO密切相关行业上市公司2007-2017年年报数据，从ARO确认遵循和ARO披露遵循两个维度，对相关行业上市公司ARO准则遵循现状进行分析；然后，基于Ohlson价格模型设计本文的多元回归模型，使用OLS回归方法，实证检验ARO准则遵循对会计信息价值相关性的影响。研究结果发现：1）我国相关行业上市公司ARO预计负债确认比例为13.13%，总体遵循情况不理想；2）ARO准则遵循显著降低了净资产的价值相关性，对净利润价值相关性的影响不显著。3）管理层权力对ARO准则遵循与净资产信息价值相关性有显著负向影响，管理层权力的影响主要体现在二职合一和总经理教育程度维度。4）环境责任对ARO准则遵循与净资产信息价值相关性有显著正向影响。 本文的创新点有两点：一是建立了ARO准则遵循的衡量指标，从确认遵循和披露遵循两个维度分别对ARO准则遵循进行衡量；二是基于委托代理理论和合法性理论，探究ARO准则遵循对会计信息价值相关性的影响。实证研究证实了ARO准则遵循对净资产信息价值相关性有显著影响，并且管理层权力和环境责任影响ARO准则遵循与净资产价值相关性的关系。

Keyword ：

管理层权力 环境责任 价值相关性 准则遵循 资产弃置义务

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为了解决所有权和经营权之间的冲突，实现股东和经营者的利益平衡，股权激励随之诞生。随着我国资本市场的发展，以及现代企业对人力资本的重视，越来越多的上市公司开展了多种多样的股权激励工作。股权激励是上市公司解决“委托代理”问题和经营者实现剩余索取权的重要机制,是人力资本参与分配的过程，能够有效激励和约束经营者，提高公司经营管理效率。股权激励方式中的限制性股票激励方案相较员工持股计划以及股票期权等其他方式有一定的优势，正逐渐成为上市公司股权激励的首选方式。 本文采用理论研究与案例分析相结合的方式，对J公司2015年开始实施的第一期限制性股票激励方案进行研究。本文介绍了J公司所处的行业背景、业务发展和人员等内部、外部环境，对公司的限制性股票激励方案进行了介绍，分析了J公司为什么实施这种限制性股票激励方案的动因。然后通过纵向对比分析J公司实施限制性股票前后的人员流动率、流动比与速动比、应收账款周转率、股票价格变动等等各项数据，横向对比同行业其他公司的限制性股票激励实施情况，采用比较分析法等方法，分析J公司限制性股票激励方案的优缺点，找出方案中存在的问题并分析原因，提出改进方法以及保障措施，并为J公司对即将开展的2019年第二期限制性股票激励制定出合理方案。 本文总结得出限制性股票激励方案在稳定人才、提升业绩方面仍然能够起到一定的激励作用，对于资本市场的影响轻微。公司在设定股票解锁的公司业绩考核指标时应根据公司所在行业的市场容量、毛利率等趋势进行综合分析，不能简单以净利润增长率和净资产收益率作为解锁指标。建议在制定限制性股票激励方案时要充分考虑行业的发展趋势，设计科学与合理的业绩考核指标，并加大激励的强度。 通过J公司限制性股票激励方案的研究分析，对J公司二期以及其他公司今后实施股权激励制定限制性股票激励方案有一定的借鉴意义，对公司治理也有一定的积极意义。

Keyword ：

公司业绩考核指标 激励 限制性股票

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信贷资产证券化发端于美国金融市场，现在已经成为资本市场的主要金融工具。我国在2005年开启了信贷资产证券化的试点工作，由于金融危机，试点工作一度暂停。2012年，信贷资产证券化业务重启，并在国家政策支持和商业银行自身发展需要两方面作用下快速发展。在发展初期，及时研究信贷资产证券化对我国商业银行经营状况的影响，及时分析发展过程中遇到的问题，及时发现相关制度安排的不合理之处，进而提出针对性建议，具有重要意义。 本文以信贷资产证券化及影响商业银行经营状况的相关理论为基础，分析了信贷资产证券化对商业银行经营状况的影响，并提出了研究假设。同时，本文从市场发行状况、交易流通状况和各类机构参与状况分析了我国信贷资产证券化市场发展现状。在理论分析的基础上，本文选择已发行的信贷资产支持证券，具体分析了信贷资产证券化对发起银行安全性、流动性和盈利性的影响。进一步地，本文以我国16家上市商业银行2013年第1季度至2018年第3季度数据为面板数据，运用固定效应模型、随机效应模型进行了实证检验。 结果表明：在安全性方面，若商业银行自留最低档次资产支持证券比例适当，信贷资产证券化可提高资本充足率；在流动性方面，信贷资产证券化可降低存贷款比例；在盈利性方面，信贷资产证券化可提高净资产收益率。综合来看，信贷资产证券化对商业银行安全性、流动性、盈利性有正向影响，从而改善了商业银行经营状况。基于研究结论，本文提出了针对性建议。在市场参与主体层面，商业银行可降低最低档次资产支持证券持有比例，提高不良贷款证券化比例，加强项目风险控制。在政府监管层面，监管部门应进一步完善相关法律法规，提高二级交易市场流动性，降低最低档次资产支持证券风险权重。

Keyword ：

经营状况 商业银行 信贷资产证券化

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2016年6月新三板市场公布了创新层、基础层的公司名录，标志着我国证券市场分层年度的正式实施。分层制度依据相应的标准对企业进行分类，目的是为投资者提供参考，降低企业与投资者之间的信息不对称，提高市场流动性。因此分析新制度下分层企业经营状况变化，研究分层制度对新三板企业融资效率的影响，对于提高中小企业融资效率、推动新三板市场的改革与发展有现实意义和应用价值。 本文在梳理国内外关于融资效率与分层制度相关研究的基础上，分析了新三板市场企业、创新层企业的市场规模、行业分布、地域分布及融资现状，筛选了影响企业融资效率的外部因素与内部因素指标，并通过实证研究确定指标体系。然后本文选取2015年7月至2018年6月间分层前一年、分层后两年的样本公司数据，采用三阶段DEA模型对比研究了分层制度实施前后企业融资效率的变化，依据本文的研究结论和新三板市场现状，对中小企业提高融资效率、新三板市场改革与发展提出了相关建议。 本文的研究内容及相关结论如下： （1）本文选取2015年7月至2018年6月为研究区间，涵盖分层制度实施前的一年、实施后的二年，以便持续观测和对比分析公司融资效率的变化。选取了在上述研究区间均有融资行为的22家基础层企业、22家创新层企业。依据相关理论，用企业收益成本比表示企业融资效率，作为因变量，并参考历史文献，初选13个指标作为自变量，建立回归模型评价自变量对企业融资效率的影响，最终确定了本文进行融资效率分析的投入指标与产出指标，与以往研究相比，提高了指标的科学性。 （2）本文建立了投入指标为资产总额、产权比率、营业成本、股权集中度，产出指标为净资产收益率、总资产周转率、营业收入增长率、每股收益，环境指标为控股股东类型、所属行业类型和GDP年增长率的DEA模型，并从理论角度分析了这三类指标的合理性。DEA模型综合考虑了影响企业融资效率的外部因素与内部因素，提高了分析结果的有效性。DEA分析结果表明，分层制度对新三板企业融资效率具有一定的促进作用，分层后企业的融资效率普遍提高，对基础层企业融资效率的促进作用更强。但是随着时间的推进，分层制度对融资效率促进作用降低，企业融资效率的增幅下降。本文揭示了在分层制度实施进程中，三板企业融资效率的变化趋势。 （3）本文建议根据新三板市场的融资发展现状，市场管理部门应适时改进分层标准、制定差异化激励机制，以促进两类公司融资效率的提升，提升和稳定分层制度的作用，各个企业应根据自身的情况采取扩大生产规模、提升技术管理水平或改善资本结构的发展战略。

Keyword ：

分层制度 融资效率 三阶段DEA模型 新三板

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近年来，随着国内外市场环境和要素条件不断变化，中国经济发展已经受到明显制约。党的十九大报告明确指出，中国经济需要由“粗放”型的高速增长阶段向“创新”型的高质量发展阶段转变。深化供给侧结构改革，支持传统产业优化升级，加快现代服务业发展已经成为实现国民经济持续健康发展的内在要求。 由于服务业企业经营绩效的状况直接影响着我国经济发展水平和发展方向，如何提高服务业企业价值创造能力也就成为利益相关者们共同关心的话题。因此，如何更加科学地评价出服务业企业的经济绩效水平，并且判断出它们的经营绩效受哪些主要因素影响具有重要意义。为实现这一目标，本文选取2013—2017年持续在沪深A股上市的615家企业为研究样本，通过EVA方法测算其经营绩效，基于测算结果将研究样本按照行业、地域和规模进行分类比较分析，并且运用截面回归方法实证分析了影响服务业上市企业EVA值的主要因素。本文力求通过以上研究为资本市场更好的发挥资源配置作用以及企业规范运营提供有力支撑。 通过经营绩效测算发现：服务业企业的EVA值整体偏低。其中，文化、体育和娱乐业的EVA均值最高，房地产业均值最低；大型企业的EVA值较中小型企业高，中小型企业的EVA值增长速度快；不同地区服务业企业的EVA差距大。影响因素研究结果表明，净资产收益率、流动资产周转率、资本积累率、研发投入占营业收入比、股权集中度、每股收益以及收益留存率对于提高企业经营绩效起到了促进作用，而经营杠杆对服务业企业经营绩效起到了负面影响。另外，不同要素对于不同行业、不同规模和不同地区服务业企业的影响程度也存在着明显差异。综上，本文提出提高服务业企业价值创造能力需要政府监管者完善政策、体制制定，着力优化服务业空间布局；需要企业挖掘自身潜力，提高经营效率，重视管理和创新能力。

Keyword ：

EVA 服务业 经营绩效

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